电子行业：LCD涨价、OLED拐点与折叠机元年

事件：

(1)本周三星和华为分别发布首款折叠手机，(2)群智咨询预测3月开始32寸/43寸开始出现涨价;(3)美股UDC公告2019年营收指引，19年营收增速超过30%，当日股价上涨23%。

1.2019年面板大年：大屏社交/景气反转/折叠屏/OLED/上游加速国产化

我们2月13日在《显示行业最重要的几个问题》中提出：2019年面板产业链有望出现折叠屏+大屏社交+景气反转三大因素叠加驱动的重要的投资机会，同时我们在《显示材料深度：高成长与弱周期，2019年开启五年黄金周期》中，我们提出：显示材料行业符合市场空间大+具备国产化基础的重要特征，大陆市场高成长+弱周期，2019年开启黄金投资周期。

2.32/43寸LCD有望出现底部反转趋势，大陆面板厂受益显著

群智咨询预测3月32/43寸面板价格将上涨1美金，符合我们前期对LCD价格底部反转的判断，我们认为2019年全球LCD面板价格将出现32/43寸结构性涨价趋势：(1)大屏社交趋势将驱动TV换机新周期，(2)32/43寸面板目前价格绝对值离韩台厂现金成本价很近，(3)韩国厂LCD产能逐步退出，(4)后续新增LCD产线以高世代线为主，对32/43寸供给影响较小，(5)贸易环境缓和，库存需求加速价格触底反转。

3.成本下降/屏下指纹助力，2019年是OLED行业增速拐点

受制于柔性oled的成本、应用等原因，2018年全球OLED手机出货量几无增速(ihs数据17/18出货量分布为4.0/4.1亿部)，我们判断2019年将是全球OLED出货量增速的拐点：(1)屏下指纹是国产安卓机重要的推广方案，屏下指纹目前标配oled屏幕;(2)随着京东方等大陆公司oled良率提升、规模出货，成本逐步降低，竞争格局优化，oled屏幕价格将逐步进入旗舰机型可接受范围;(3)根据UDC等产业链公司业绩指引(udc19年营收指引中值3.38亿美元，yoy36.6%)，2019年全球oled手机出货量有望超市场预期(ihs为5.0亿部)。

4. 2019年折叠手机元年，智能手机将往生产力平台方向发展

三星首款折叠手机Galaxy Fold，7.3寸内折，定价1980美元，预计19Q2上市;华为首款折叠手机Mate X，8寸外折，机身5.4.mm，定价2299欧元，预计6月对外发售。三星华为首款折叠手机的发布，标志着折叠手机元年的到来，我们认为折叠手机将是未来手机形态的重大变革，市场低估折叠机对手机行业的深远影响：我们认为折叠屏对手机的影响不亚于触控屏，本质上折叠手机将在极大提升人机信息交互的效率(多任务并行，信息平行输入输出)，智能手机终端将从媒体社交平台升级至生产力平台(办公等)。

5.投资建议：

我们看好2019年折叠手机/大屏社交/景气反转/OLED增速拐点/上游加速国产化趋势下面板供应链的机会：目前时点，面板环节推荐京东方A/TCL集团，上游设备建议关注劲拓股份/天通股份，上游材料推荐新纶科技、三利谱，建议关注濮阳惠成。